美国劳工统计局(Bureau of Labor StatIStics)上周五公布，美国11月非农就业人数仅增加39，000人，远低于预期的144，0000人；失业率从9.6%升至9.8%；工资和工作时间同比持平，表明11月份美国工资水平陷入停顿。

奇怪的是，之前有数据显示美国11月份经济复苏情况比9月、10月都要好。事实上，在非农就业数据公布90分钟后，美国供应管理学会(Institute for Supply ManageMEnt)即表示，11月份非制造业增速创5月份来最高水平。

当然，上述两项数据的趋势可能并不完全冲突，因为它们凸现了一个令人不安的事实，即：近2.5%的经济增速仍不足以创造大量就业机会。这也正是此次复苏的能量和信心不如从前的一个重要原因。

即便如此，疲软的就业数据还是让决策者感到万分紧迫。美国联邦储备委员会(Federal REServe， 简称Fed)的货币宽松政策一定会维持得比此前预期的更久。同时，国会也需尽快就布什减税政策和扩大失业救济方案作出决定。

经济学家们认为，美国11月非农就业数据之所以疲弱，最大的原因是这些数据仍在进行季节性调整。

TD Securities驻美首席研究策略师Eric Green上周四（也就是非农就业数据出炉前一天）撰文指出，10月和11月数据在未调整前差异巨大。Green称，从去年各种因素呈现的格局来看，11月就业人数将仅增加55，000人。该预测与实际数字偏差不大。

Green上周五表示，经季节性因素调整后，11月就业数据可能并不像现在表现的那么差，而10月数据也不是那么强。

其他分析师则提醒人们注意Fed报告和美国劳工统计局数据的出入。

汇丰(HSBC)美国公司的经济学家Ryan Wang指出，上周早些时候发布的Fed褐皮书显示就业市场出现一定改善。对于美国劳工统计局和Fed报告之间的差异，Ryan Wang表示，他们相信褐皮书公布的情况。

商店裁员情况也与零售连锁店的报告相背离。东京三菱银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi)的经济学家Ellen Beeson Zentner称，在各零售商刚刚公布了强劲的节日销售业绩的情况下，零售业却裁员28，000人，这简直毫无道理。可能12月份就业报告公布的零售业就业人数将有所增加。

除12月份零售业就业人数可能增加以外，在1月7日公布下一次就业报告时，经修正的11月份就业数据也可能出现改善。从过去十年的美国劳工统计局数据来看，修正幅度能达到100，000人以上。

就业数据疲软是否会对假日购物者造成影响？暂时不得而知，不过这会成为一个新的风险。从现有数据来看，美国经济复苏仍在持续，只是在结构性不利因素的影响下，复苏势头时断时续。