连续调价难挡利润下滑

　　早在联发科技公布一季度财报之前，投行瑞信只是预测其二季度营收增长会下滑，仍认为其一季度能稳住阵脚，但其观点已透露出担忧情绪，认为联发科技一季度开始营运就走入弱势，新芯片出货进度也不如原来预期的顺利。

　　当时瑞信预测，联发科技二季度营收仅增长7%，表现低于以往水平，也低于原来瑞信预估的13%的幅度。至于一季度，虽然呈现弱势，但毛利率可望走稳。不过现实情况是，今年一季度联发科毛利率环比下滑了3个百分点，同比去年一季度的56.7%，下滑了10.5个百分点。

　　自去年下半年开始，由于中国市场上最主要的竞争对手展讯大幅推广低价2.5G芯片产品，联发科不得不下调主力产品M T6253的售价，不过连续调价后仍然高于展讯。“山寨机主要看成本和稳定性，当有成熟的替代品出现时，联发科技的这两项优势便不复存在了。”据深圳一家手机设计公司负责人透露，连续调价后的联发科技M T 6253仍比展讯同类产品价格贵50%。

　　智能手机贡献有限

　　从市场份额、营收数据和利润总额来看，展讯和联发科技根本不在一个层级。不过从10%的市场份额上升到23%，展讯只用了一年多的时间，即便仍与联发科技有巨大差距，但已成为了一股不可忽视的竞争力。

　　除了外部竞争，联发科技还需要面对内部产品问题。有消息称，联发科技今年初推向市场的M T6252手机芯片存在质量缺陷。南都记者则从其客户处获悉，所谓缺陷并不严重，需在手机开关机数百次后才会出现。但对于下游手机制造商和设计公司而言，更愿意选择稳定产品免除后患。

　　关于联发科技的二季度表现，瑞信预测其毛利率将再度下滑，至45%左右，同时下调了评级。此外，瑞信还下调了联发科今明两年营运预估，认为受2.5G的市场成长趋缓影响，加上智能手机对营收的贡献度有限，预计今明两年联发科技每股收益均将低于市场平均预期水准。